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A better 2009 for global investors?
全球投資者：2009年會好一點嗎？
國際先鋒論壇報，International Herald Tribune
David Jolly, January 1, 2009
說明：這則外電主要是探討2009年全球股市的可能走向，基調是隨著景氣依然看淡，股市的前景不怎麼樂觀。
這則外電有個重點讓修伯特在年假中特別想要翻譯，文中多次提到股票市場之外的觀察重點，包括經濟數據、消費者信心、期貨（照片）、衍伸性金融商品、房地產與汽車工業等，也提及已開發與新興國家等兩大經濟成長動力。同樣的，要觀察台灣股市需要考慮上列因素。然而，如外電所言，今年景氣仍然不樂觀；相反的，文末提到這也是重新優化資源的契機。 
星期三，灑下五彩碎紙的芝加哥期貨交易所
【巴黎訊】歷經全球市場悲慘的一年，茫然的投資者正走出避難所問：2009年是否會好一點。專業人士有共識嗎？別期待通常在景氣急轉直下之後的大反彈。
代表性的摩根史坦利全球指數(Morgan Stanley Capital International, MSCI)在2008年下跌42%或損失29兆，等同2003年以來的獲利。
2008年初爆發震驚的事件，但事前僅有少數團隊預測到災難到來。法國興業銀行(Société Générale)因一月份基層營業員的違約操作而損失68億美元時，那時以為這已經是2008年最大條的金融新聞。
但興業銀行的損失相較於全球金融危機是微不足道的。隨後的壞消息壓過興業銀行：春天爆發的貝爾斯登在夏天稍微平息、九月中的雷曼兄弟破產、美林證券被接管、美國國際集團接受緊急援助、馬多夫(Bernard Madoff)企業、通用汽車等。在金融歷史上，可謂是最戲劇性的一年。
許多經濟學家在上半年堅信有希望，因為中國和印度的崛起，以及歐洲聯盟力量成長的「偶合」(decoupling)，其餘的地區能逃過美國次級貸款危機的餘波。
最終粉碎的希望未曾反應在市場上。儘管布魯塞爾和北京的經濟數據看來比華盛頓的好，歐洲和亞洲的股市仍下跌，且跌的比美國更快，部分原因是恐慌的、以美元計價的投資者贖回他們的海外投資。2008年底，全球經濟圖像幾乎是一樣糟糕。
測量歐洲市場的道瓊歐洲Stoxx 600指數封關前共跌了46%。摩根史坦利亞太指數下滑43%，美國也沒好到哪，道瓊工業指數下跌33.8%，是1931年以來最糟糕的一年，而標準普爾500指數跌了38.5%。
2008年最後4個月出現驚人的慘狀。銀行遲疑放款、市場步入混亂，直到政府同意斥資上兆美元才穩定全球金融體系。
如果已開發國家聽起來不佳，許多新興市場是更糟糕的。上海混合指數下跌65.4%，俄羅斯股市(RTS)跌了72%，而孟買指數(Sensex)下跌52.4%。
找看看相對安全的地方？你必須有先見之明將資金投入孟加拉：達卡指數去年僅下跌7.4%，或是跌幅相當的委內瑞拉。
2008年的事件提醒股票投資人：股票僅是全圖像的一部分。事實上，股票的重要性被其它數種市場稀釋，包信用違約交換（一種衍生性金融商品）：多數投資人在風暴來臨前聞所未聞，更不用說抵押貸款擔保證券(MBS)。上述市場發生的事情有助於判定股票市場的走向。
投資人希望2009年不要重覆2008年的兩大現象：幾近崩潰的全球金融體系與隨之而來的政府實質接管銀行，以及下半年吹破的商品價格巨大泡泡。
7月11日油價高峰飛越每桶147美元；今日從跌到每桶不及40美元微幅回升到44美元。商品價格崩潰，重傷自俄羅斯到澳洲的經濟。
因為信用市場雖然些微好轉，卻遠不及正常的運作，全球經濟仍舊惡化。
復甦的第一道信號會在哪？某些分析師預測自2007年12月開始衰退的美國經濟，正準備好接受華府未來兩年超過一兆的刺激方案，很可能在2009年下半年著手帶領全球走出經濟泥沼。
然而，美國房地產持續惡化、汽車工業掙扎與隨處可見的工廠停工等，提醒著人們2009年的展望依然嚴酷。
國際貨幣基金會預測已開發經濟體2009年將微幅縮水，而全球成長率僅2.2%。國際貨幣基金會將全球衰退定義為成長率不足3%，因為這難以滿足新興市場人口成長所需的就業需求。
與此同時，去槓桿化（意指競相出脫高風險的資產）持續發酵。美國與歐洲的消費者信心，已跌到歷史谷底。
少數正確預見2008年為市場災難的經濟學家羅尼爾‧羅比尼（Nouriel Roubini, 末日博士）在最近的評論表示，2009年全球衰退「將轉成停滯性通貨緊縮(stag-deflation)：經濟停滯與通貨緊縮的致命結合」。
銳減的經濟規模對股市是不好的，因為企業獲利趨向下滑，導致股票看似更貴。分析師表示，企業預估的獲利仍可能過高，以至於無法精確反應2009年悲觀的經濟前景。
倫敦拉斯波恩信用管理公司(Rathbone Unit Trust Management)的首席投資顧問朱利安‧奇林渥特(Julian Chillingwort)表示，投資者坐擁異常大量的現金，「若消息不好，但並非驚人的不好，你很可能目睹資金回流」。不幸的是，除非經濟情勢開始明朗，任何的回流極可能是「騙人的曙光」。
他說，「多數熊市的真正底部是當你從投降：多數投資人放棄希望，到漠不關心之際。我們尚未走到那邊。」
布魯塞爾富通全球集團(Fortis Global Markets)的資深股市策略家飛利浦‧吉塞爾(Philippe Gijsels)表示，2009年可能會是「股票大暴跌的一年，也是金融達爾文主義的年頭：強者越強、弱者越弱」。
許多零售商、銀行、製造商與藥廠在2008年底幾乎是咬牙切齒地撐著，準備等待重生。吉塞爾說，「擁有現金與強健資產負債表的人們，將有為所欲為的能力」。
長期而言，合併將有助於創造下個牛市的環境，因為這意味著資本將被重新導引到最有效率的使用。
吉塞爾表示，若有清楚的證據顯示金融危機與美國房地產崩潰接近尾聲，市場可能在2009年底開始回穩。
在幾乎全體一致的悲觀情緒中，會得見一絲曙光嗎？奇林渥特表示，很可能「我們都過於悲觀，而美國會比任何人目前預測的復甦為快」。
「但在此刻，無人將這可能性納入他們的計算。」
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