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A better 2009 for global investors?
全球投資者:2009年會好一點嗎?
國際先鋒論壇報,International Herald Tribune
David Jolly, January 1, 2009

說明:這則外電主要是探討2009年全球股市的可能走向,基調是隨著景氣依然看淡,股市的前景不怎麼樂觀。

這則外電有個重點讓修伯特在年假中特別想要翻譯,文中多次提到股票市場之外的觀察重點,包括經濟數據、消費者信心、期貨(照片)、衍伸性金融商品、房地產與汽車工業等,也提及已開發與新興國家等兩大經濟成長動力。同樣的,要觀察台灣股市需要考慮上列因素。然而,如外電所言,今年景氣仍然不樂觀;相反的,文末提到這也是重新優化資源的契機。


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星期三,灑下五彩碎紙的芝加哥期貨交易所

【巴黎訊】歷經全球市場悲慘的一年,茫然的投資者正走出避難所問:2009年是否會好一點。專業人士有共識嗎?別期待通常在景氣急轉直下之後的大反彈。

代表性的摩根史坦利全球指數(Morgan Stanley Capital International, MSCI)在2008年下跌42%或損失29兆,等同2003年以來的獲利。

2008年初爆發震驚的事件,但事前僅有少數團隊預測到災難到來。法國興業銀行(Société Générale)因一月份基層營業員的違約操作而損失68億美元時,那時以為這已經是2008年最大條的金融新聞。

但興業銀行的損失相較於全球金融危機是微不足道的。隨後的壞消息壓過興業銀行:春天爆發的貝爾斯登在夏天稍微平息、九月中的雷曼兄弟破產、美林證券被接管、美國國際集團接受緊急援助、馬多夫(Bernard Madoff)企業、通用汽車等。在金融歷史上,可謂是最戲劇性的一年。

許多經濟學家在上半年堅信有希望,因為中國和印度的崛起,以及歐洲聯盟力量成長的「偶合」(decoupling),其餘的地區能逃過美國次級貸款危機的餘波。

最終粉碎的希望未曾反應在市場上。儘管布魯塞爾和北京的經濟數據看來比華盛頓的好,歐洲和亞洲的股市仍下跌,且跌的比美國更快,部分原因是恐慌的、以美元計價的投資者贖回他們的海外投資。2008年底,全球經濟圖像幾乎是一樣糟糕。

測量歐洲市場的道瓊歐洲Stoxx 600指數封關前共跌了46%。摩根史坦利亞太指數下滑43%,美國也沒好到哪,道瓊工業指數下跌33.8%,是1931年以來最糟糕的一年,而標準普爾500指數跌了38.5%。

2008年最後4個月出現驚人的慘狀。銀行遲疑放款、市場步入混亂,直到政府同意斥資上兆美元才穩定全球金融體系。

如果已開發國家聽起來不佳,許多新興市場是更糟糕的。上海混合指數下跌65.4%,俄羅斯股市(RTS)跌了72%,而孟買指數(Sensex)下跌52.4%。

找看看相對安全的地方?你必須有先見之明將資金投入孟加拉:達卡指數去年僅下跌7.4%,或是跌幅相當的委內瑞拉。

2008年的事件提醒股票投資人:股票僅是全圖像的一部分。事實上,股票的重要性被其它數種市場稀釋,包信用違約交換(一種衍生性金融商品):多數投資人在風暴來臨前聞所未聞,更不用說抵押貸款擔保證券(MBS)。上述市場發生的事情有助於判定股票市場的走向。

投資人希望2009年不要重覆2008年的兩大現象:幾近崩潰的全球金融體系與隨之而來的政府實質接管銀行,以及下半年吹破的商品價格巨大泡泡。

7月11日油價高峰飛越每桶147美元;今日從跌到每桶不及40美元微幅回升到44美元。商品價格崩潰,重傷自俄羅斯到澳洲的經濟。

因為信用市場雖然些微好轉,卻遠不及正常的運作,全球經濟仍舊惡化。

復甦的第一道信號會在哪?某些分析師預測自2007年12月開始衰退的美國經濟,正準備好接受華府未來兩年超過一兆的刺激方案,很可能在2009年下半年著手帶領全球走出經濟泥沼

然而,美國房地產持續惡化、汽車工業掙扎與隨處可見的工廠停工等,提醒著人們2009年的展望依然嚴酷。

國際貨幣基金會預測已開發經濟體2009年將微幅縮水,而全球成長率僅2.2%。國際貨幣基金會將全球衰退定義為成長率不足3%,因為這難以滿足新興市場人口成長所需的就業需求。

與此同時,去槓桿化(意指競相出脫高風險的資產)持續發酵。美國與歐洲的消費者信心,已跌到歷史谷底。

少數正確預見2008年為市場災難的經濟學家羅尼爾‧羅比尼(Nouriel Roubini, 末日博士)在最近的評論表示,2009年全球衰退「將轉成停滯性通貨緊縮(stag-deflation):經濟停滯與通貨緊縮的致命結合」。

銳減的經濟規模對股市是不好的,因為企業獲利趨向下滑,導致股票看似更貴。分析師表示,企業預估的獲利仍可能過高,以至於無法精確反應2009年悲觀的經濟前景。

倫敦拉斯波恩信用管理公司(Rathbone Unit Trust Management)的首席投資顧問朱利安‧奇林渥特(Julian Chillingwort)表示,投資者坐擁異常大量的現金,「若消息不好,但並非驚人的不好,你很可能目睹資金回流」。不幸的是,除非經濟情勢開始明朗,任何的回流極可能是「騙人的曙光」。

他說,「多數熊市的真正底部是當你從投降:多數投資人放棄希望,到漠不關心之際。我們尚未走到那邊。」

布魯塞爾富通全球集團(Fortis Global Markets)的資深股市策略家飛利浦‧吉塞爾(Philippe Gijsels)表示,2009年可能會是「股票大暴跌的一年,也是金融達爾文主義的年頭:強者越強、弱者越弱」。

許多零售商、銀行、製造商與藥廠在2008年底幾乎是咬牙切齒地撐著,準備等待重生。吉塞爾說,「擁有現金與強健資產負債表的人們,將有為所欲為的能力」。

長期而言,合併將有助於創造下個牛市的環境,因為這意味著資本將被重新導引到最有效率的使用。

吉塞爾表示,若有清楚的證據顯示金融危機與美國房地產崩潰接近尾聲,市場可能在2009年底開始回穩。

在幾乎全體一致的悲觀情緒中,會得見一絲曙光嗎?奇林渥特表示,很可能「我們都過於悲觀,而美國會比任何人目前預測的復甦為快」。

「但在此刻,無人將這可能性納入他們的計算。」

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  • Amanda326
  • Happy New Year

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    ∣新∣∣年∣∣快∣∣樂∣∣!∣
    ╰★╯╰★╯╰★╯╰★╯╰★╯
  • 大家都要快快樂樂的喔 :>

    HubertYu 於 2009/01/05 00:03 回覆

  • jazzmoka
  • 哈哈
    這篇是寫給我看的嗎?
    我也不覺得熊市到底了
    股市可能會更慘
    只要有人帶有希望
    就不會見底
    但熊市不是會直直往下落
    所以沒興趣的人可以等待
    有興趣的人可以區間操作
    總而言之
    經濟在大家都看壞的時候 , 可能就是有潛在復甦的機會了 :)
  • 唉唷,我可是看到遠方的牛角(麵包)!哈哈!
    無論是牛市或熊市,都有獲利的空間;當大家都假裝不看股票市場之際,就是進場的好時機囉。

    HubertYu 於 2009/01/05 00:07 回覆

  • grainbull
  • 對底部的想法,我同二樓的想法相近。
    只是空頭市場的反彈通常又急又猛,這樣的一波反彈也可以創造不少財富。
    有興趣可參考在下所預期的區間http://www.wretch.cc/blog/grainbull/7851883
  • 謝謝你的資料。我只能說一句話:你連反彈時間與力道都寫得很仔細。現在要看美國下一步會怎麼走。

    另外,記得要將中國可能的政治、社會與經濟動盪的因素考慮進去喔。

    HubertYu 於 2009/01/05 00:09 回覆

  • jazzmoka
  • 三樓老兄分析的不錯
    基本上和我想的差不遠
    Hubert所提到的因素的確也需要時時注意一下
    只是
    哈哈 中國的因素是讓股市更爛或更好
    這就難講啦..
    因為美國大還是中國大呢(影響力)?
  • 當然是美國比較大隻!但台灣依賴中國甚深,中國又依賴美國甚深,台灣可是會受到兩波,分別來自美國與中國的衝擊...

    HubertYu 於 2009/01/07 22:44 回覆

  • 監獄刺客
  • 有危機就是有轉機吧!!!
    把錢準備好
    時間到
    該是要殺出重圍的時候!!!
  • 你的看法非常正面,繼續加油呢!

    HubertYu 於 2009/01/07 22:49 回覆

  • Chin
  • 油價明天又要漲2元了~

    2009會好一點嗎?
    我不知道什麼狀態算是好的
    雖然身邊也漸漸感受到 景氣真的很差的氛圍
    不過日子總是要過下去的
  • 我是比較悲觀的看待2009年的景氣,反正我不是政府官員,自然不用抱持樂觀的態度。昨天台股狂瀉把這週的漲幅吞光光,我想,很多投資者在新春就要悲觀了。

    HubertYu 於 2009/01/09 11:27 回覆