修伯特‧魚看世界

原發表於「與媒體對抗」，http://www.socialforce.net/phpBB/viewtopic.php?p=768524#768524

The New Shopping Superpower
新消費超級強權
新聞週刊，Newsweek
Jim O'Neill, Mar 21, 2009 (magazine issue dated Mar 30, 2009)

說明：作者吉姆‧歐尼爾(Jim O'Neill)是高盛公司的首席經濟學者，要替自己公司提出的BRICs辯護，這篇就是最佳說明。

當然，我們不能因人廢言，「必須了解真相後才做評斷」。不是聽到金磚四國就批判或是不看，反倒是要理解這個概念從何而來，又為何獲得國內唱旺金磚四國，特別是《商業周刊》和《中國時報》等媒體大幅炒作。以此為基礎，方能一鼓作氣擊潰「挾洋槍洋砲自重、並據此抨擊台灣人沒有國際觀」的輿論。

那麼，就讓我們仔細閱讀高盛首席經濟學者的論點。貫穿全文的論點是「去依賴出口市場、提升內需市場」(decoupling)，亦即金磚四國能在全球出口市場衰退之際，轉而藉著提振內需的手段來維繫經濟成長。當然，這個概念飽受各方責難，因為有許多證據顯示若沒有出口推動，金磚四國的內需市場也將萎縮。差別在於，歐美日等主要出口市場的萎縮速度，快於金磚四國內需市場罷了。

至於高盛的報告能信嗎？修伯特願拋磚引玉，期盼更多人詳細討論似是而非的論點。例如，以線性推估、忽略人口統計學和能源戰略的「磚頭報告」，更在國內被操做成金科玉律的「金磚四國」。



金磚四國(BRICs)越來越仰賴國內需求，即使如美國等出口市場衰退，仍能繁榮。

中國二月份貿易盈餘陡降、工業生產跌幅創歷史紀錄、電力用量微幅增加，數以百萬客工因東部城市工廠關閉而湧入四川和其它城市。幾乎沒有人向我詢問對金磚四國的預測。2001年高盛公司將巴西、俄羅斯、印度和中國等4個最有希望的新興市場，簡稱為「磚頭」（BRIC, 按：到台灣後被誇大為「金磚四國」）。大家想知道的是，這是否是所謂「金磚四國夢碎」。

最簡單的答案是「否」！數年前，我預測金磚四國經濟總值將在2035年前贏過七大工業國(G7)，我現在相信時間將會更快，不晚於2027年。拿預兆景氣低迷的中國為例，該國是金磚四國最大最重要的組成。災難預言者沒有說的是，二月份零售業成長15%。消費者指數大幅下滑，意味著實質收入不小的增幅；政府正透過投資基礎建設刺激需求，北京已宣布強化醫療普及的大型計畫，這可釋放大量的儲蓄。2008年跌幅超過60%的中國A股，在2008年11月10日落底，當天北京宣布近6千億美元刺激方案。此後，中國股票反彈超過30%，勝過美國股市約50%。

誰說「去依賴出口市場、提升內需市場」(decoupling)死了？這個概念是：因為金磚四國越來越仰賴國內需求，即使如美國等最重要的出口市場巨幅衰退，他們仍能繁榮。當美國市場崩潰開始擴散到金磚四國，這個概念在去年秋天被詆毀，但目前有許多證據顯示去相互依賴充滿活力。

許多觀察高盛金磚四國報告的人，不了解高盛已經用極端保守的經濟成長率估算。我們的預測假定中國2001到2050年的平均成長率只有5.8%，2011到2050是5.2%。直到最近，中國的成長率仍超過2位數字；即使到現在，在輿論認為2009年會達7%、2010會超過8%的情況下，我們的評估是6%。自2011到2050年的金磚四國，受到全球經濟衰退影響最劇的俄羅斯的成長率為2.8%，人口成長最快速的印度則有6.2%。

金磚四國2009年的總體成長率僅4%，但比起其它區域非常嚴峻的預測卻算好，例如高盛預測全球的生產毛額將下跌1.1%、美國衰退3.2%、歐元區跌3.6%，日本更是驚人的減少6.1%。好消息是情況會逐漸好轉。2010年，我們預測全球反彈約3%，中國因內需成長而回到9%，印度則是6.6%。

世界全貌圖中，隨著金磚四國消費者佔全球消費比重快速提高，可明確顯示消費市場的重組。追蹤2004到2008年經過通貨膨脹和國家經濟調整後的數據，非常清楚歐洲和日本消費者的消費額根本沒有成長，美國消費者在2008年看緊荷包前，仍是有增加的。金磚四國消費者的貢獻度越來越大，重要的是，儘管2008年美國衰退，他們仍持續增加。

儘管當前不少人認為「去依賴出口市場、提升內需市場」是瘋狂的概念，上述證據卻非常強烈地說明這概念大行其道。因為純粹用美元數據、各國出口都暴跌，讓經濟成長放緩而掩蓋上述概念。

對未來數年的推斷，我們認為由俄羅斯開始、金磚四國的消費會減速，但相較於美國的全球比重仍會強有力的增加。高度明顯的趨勢是金磚四國消費者地位揚升，經濟上將越來越注重內需市場。

消費者力量轉變的核心是中國。該國經濟相當於另外三個金磚的總合，發生在中國的事情對金磚四國和全球都是關鍵的。北京當局宣布計劃在2011年前讓醫療保險涵蓋90%的鄉村地區、大量投資基礎建設和大幅改善貨幣與金融狀況；讓我唯一思量的是中國經濟成長率何時會超過8%。當超過8%後，我猜想就不大會收到擔心金磚四國預測的詢問。